- 我们认为，钢铁企业的业务状况差异较大，由于同质化较明显，多数样本钢铁企业业务状况的相对强弱取决于成本与规模；部分钢铁企业产品具备较好的附加值，业务状况也可能受益于其在相关市场的竞争优势。在样本钢铁企业中，我们认为中国宝武、宝钢股份、中信特钢、鞍钢集团、首钢集团和沙钢集团具有更优的业务状况。
- 钢铁企业的财务风险也具有较大差别。我们认为，在新增产能受控的政策背景下，行业整体资本支出有限，企业在手资金储备较供给侧改革前有明显提升，有利于企业应对周期波动。但部分企业去杠杆进程较慢，财务风险仍然较高，预计在下行周期中这些企业的财务杠杆将进一步承压。
- 我们认为，2023年钢铁行业仍偏弱运行，由于成本下降和产量调节，下半年行业利润表现或好于上半年，但全年利润整体处在自供给侧改革后的相对低位，行业财务杠杆保持高位。兼并重组将继续，行业集中度有望进一步提升，行业信用质量仍可望维持稳定。
钢铁行业发债企业信用分析
高能级城市支撑“小阳春”，楼市结构分化加剧
评级行动：评定“速利银丰中国2025年第一期个人汽车抵押贷款支持证券” A级证券信用等级为AAAspc(sf)
青岛城市发展集团有限公司董事变动不影响其信用质量
农信系统改革有利于化解中小农商行风险——简评省联社改制对农商行的信用质量影响
钢铁行业发债企业信用分析
高能级城市支撑“小阳春”，楼市结构分化加剧
3月楼市迎来“小阳春”行情，行业结构性分化加剧。总体来看，1-3月全国商品房销售额和销售面积累计同比分别下降2.1%和3.0%，降幅较1-2月分别收窄0.5和2.1个百分点。70个大中城市房价指数显示，各线城市房价均有不同程度回暖，新房和二手房价格环比上涨城市数量分别增至24个和10个，较上月增加6个和7个。结构分化主要体现在三方面：
- 城市间K形分化特征愈发凸显，高能级城市独撑“回稳”大局。
- 二手房交易热度强于新房，新房价格回暖主要由改善盘入市支撑。
- 房企销售表现持续分化，国有与非国有阵营差距进一步拉大。
评级行动：评定“速利银丰中国2025年第一期个人汽车抵押贷款支持证券” A级证券信用等级为AAAspc(sf)
北京，2025年4月16日—标普信评宣布，已评定“速利银丰中国2025年第一期个人汽车抵押贷款支持证券”项下A级资产支持证券（以下简称“A级证券”）的信用等级为AAAspc(sf)。该交易由梅赛德斯-奔驰汽车金融有限公司发起。
信用等级列表：
优先档证券：AAAspc(sf)
相关方法：
标普信用评级（中国）— 结构融资评级方法论
相关评论与研究：
标普信用评级（中国）个人消费贷款资产支持证券分析方法
中国个人汽车抵押贷款资产支持证券市场多维度观察2025版
传媒联络人：
雷文静，北京；(86)10-6569-2961；michelle.lei@spgchinaratings.cn
分析师：
张恩杰，北京；enjie.zhang@spgchinaratings.cn
李开颜，北京；kaye.li@spgchinaratings.cn
李佳蓉，北京；jiarong.li@spgchinaratings.cn
青岛城市发展集团有限公司董事变动不影响其信用质量
2025年4月7日，青岛城市发展集团有限公司（以下简称“青岛城发”或“公司”）发布《青岛城市发展集团有限公司关于董事发生变动的公告》称“根据青岛市国资委相关决定，任命张永团为青岛城市发展集团有限公司董事，赵鹏为外部董事，任期三年”。上述人事变动后，公司董事为7席，满足公司章程规定的董事人数，公司治理结构符合法律规定和公司章程规定。上述人员变更事项已经有权机构决议，已办理完成工商变更程序。
标普信用评级（中国）有限公司（以下简称“标普信评”）认为，此次人事变动不影响青岛城发的主体信用质量。青岛城发的业务状况和财务风险未发生变化，能够维持在青岛市保障房建设和公管房经营管理领域较强的专营地位，并继续承担市内重大基础设施建设任务，青岛市政府对青岛城发的支持程度维持“高”。
农信系统改革有利于化解中小农商行风险——简评省联社改制对农商行的信用质量影响
2025年4月11日—标普信评今日发布题为《农信系统改革有利于化解中小农商行风险——简评省联社改制对农商行的信用质量影响》的评论，我们认为改制后的省级农商行的信用质量或将有所提升，联合银行对下辖农商行的信用质量提升也有正面影响。